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利率伤害养老金计划

2020-01-21

首先,股市暴跌打击了美国企业的养老基金。 接下来,可能是利率下降。

去年股价下跌导致其资产价值下跌后,公司被迫将大笔资金从收益转移到养老金计划中,这使得这些计划资金不足。

现在人们担心利率下降可能导致利润下降,这会增加公司的养老金义务。

“这是养老基金的完美风暴,”退休服务提供商Diversified Investment Advisors的高级副总裁Gerry Katz说。 “最近股票市场的复苏并不足以让公司摆脱这些问题。”

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养老金问题仅影响具有固定福利计划的公司,或承诺未来向其员工支付养老金的公司。 不受影响的是公司的定额供款计划,例如401(k)s。

当养老金计划的义务超过其资产至少10%时,它被认为资金不足。 那时公司需要通过从他们的收入中获取资金并将其添加到养老金计划中来填补这一空白。

在股市繁荣期间,大多数公司都不担心。 事实上,许多人都有养老金盈余,由于华尔街的惊人回报,他们的资产增长。

但在惨烈的熊市中,收益逐渐消失,去年许多公司看到他们过度支付的养老金资金不足。 瑞士信贷第一波士顿会计分析师大卫锡安的一项研究发现,到2002年底,股票市场的下跌使标准普尔500股票指数公司的养老金资产减少了1730亿美元。

而现在,虽然股市的反弹有助于遏制养老金资产价值的部分损失,但这只能解决部分问题。

利率已经跌至几十年未见的水平,这是美联储自2001年以来12次降息以缓解疲软经济的结果。 预计下周美联储政策制定者会议将再次下调。

当利率下降时,贴现率也会下降,贴现率通常基于投资级公司债券的收益率。 截至去年年底,收益率约为6.75%。 现在它大概是6%。

贴现率用于估计养老金计划中已有的资金增长速度,以及在员工一生中满足养老金义务需要多少资金。 贴现率越低,公司需要为养老基金缴纳的资金就越多。

可以这样想:如果你知道你将在20年内欠一名员工10万美元,你就会认为你每年会得到一定数额的利息。 该利息基于贴现率。 因此,如果您的兴趣减少,您必须提前支付更多的钱。

例如,在通用汽车公司2002年年度报告中,该公司表示去年的贴现率为6.75%,低于2001年的7.25%。展望未来,该汽车制造商表示今年贴现率下降25个百分点这将导致税前养老金支出增加1.2亿美元,养老金义务增加19亿美元。

CSFB估计今年迄今为止标准普尔500指数养老金债务的增长率约为10%,超过了养老金资产年初至今的增长率约8.5%。

这种差异可能意味着公司在财务报表中进行年终养老金调整时会再次陷入困境。 CSFB估计,贴现率下降可能导致整个标准普尔500指数的盈利减少约110亿美元。

这对投资者来说可能是一个惊喜,他们似乎认为养老金问题在3月份股市扭亏为盈时已经解决了。

好消息是,美国会计准则制定者财务会计准则委员会(Financial Accounting Standards Board)开始研究是否按季度进行养老金披露,而不是每年进行一次。

投资公司瑞银(UBS)会计分析师邓振表示,“这将使投资更加及时,让投资者不必等待。”

与此同时,当投资者意识到企业美国毕竟没有解决其养老金问题时,可能会出现令人讨厌的贴纸冲击。

作者:雷切尔贝克

责任编辑:甘足陡